Ingeniería Comercial

La presente investigación intenta detectar si existen residuos anormales en el precio accionario producidos por la divulgación de información, en especial la relacionada con los cambios en la administración en el mercado bursátil chileno durante el periodo 2010-2014. El artículo tiene su soporte en los modelos de estudio de eventos de Brown & Warner (1980) y E. Fama (1976).. Los resultados indican que los cambios en la administración generan en el periodo del evento (t=0) efectos negativos en el precio accionario, pero estos no son estadísticamente significativos. Sin embargo existe evidencia que en algunas empresas si existen residuos anormales significativos cercanos al periodo t= 0 Palabras claves: Estudio de eventos; Hechos esenciales; Residuos anormales

La siguiente investigación contrasta la relación entre los residuos anormales del precio accionario de las empresas pertenecientes al IPSA en los periodos 2011 al 2016 y su relación con la divulgación de los hechos esenciales conocidos como “Cambios en la Administración”. El artículo tiene su soporte en los modelos de estudio de eventos de Brown & Warner (1980) y E. Fama (1976). Se verificó que el 80% de las empresas estudiadas, presentan una variación en el precio accionario después de la declaración de un hecho esencial “Cambio en la administración” además de esto se observa que el 51% de los hechos estudiados, generó una variación Negativa y/o Positiva, sobre el promedio, del precio accionario. Por lo que los resultados indican que existe una relación entre los cambios en la administración y la variación en su precio accionario en las empresas pertenecientes al IPSA en el periodo mencionado, lo que comprueba la teoría conocida.

El actual proceso de globalización ha creado en las empresas nacionales y extranjeras la necesidad de aumentar su productividad y competitividad comercial, tanto dentro y fuera de su país de origen, especialmente en un entorno económico dinámico, donde los avances tecnológicos y la internacionalización del consumo tienden a hacer del mundo un solo mercado. Con el objetivo de alcanzar las metas previamente establecidas, muchas compañías en los últimos años han presentado interés en la aplicación de fusiones y adquisiciones, en respuesta a este constante proceso de cambios, el que ha dado origen a una gran cantidad de reestructuraciones corporativas diseñadas para crear sinergias que generen valor para las empresas. Las fusiones y adquisiciones transfronterizas han sido el mecanismo más dinámico de IED en los últimos años, y han permitido a las empresas transnacionales incursionar en nuevos mercados aprovechando las capacidades y los conocimientos de las empresas locales. Según un estudio elaborado por Deloitte y publicado en diciembre del 2015 (Europa Press, 2015), se estimó que el volumen total de las fusiones y adquisiciones superó los cuatro billones de dólares, siendo el valor más alto desde el año 2007. En base a lo anterior, el propósito de estudiar las fusiones y adquisiciones radica en entender claramente el proceso de una fusión, con el objetivo de tomar decisiones rápidas y seguras por parte de los encargados cuando sea necesario. Junto con el crecimiento de las tasas de fusiones y adquisiciones, también han aumentado estudios empíricos, los que buscan determinar la reacción del mercado accionario frente al anuncio de una fusión y/o adquisición, en donde se busca evidencias de creación de valor, para las compañías fusionadas. Este trabajo estudia la fusión de las dos aerolíneas más importantes de Sud América, LAN (Chile) y TAM (Brasil), las cuales en busca de mejores resultados económicos anunciaron su fusión el 13 de agosto del año 2010, por medio de un hecho esencial enviado por las compañías a la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS). La fusión se concretó en el año 2012, después de un largo proceso. Dicho estudio tiene como objetivo estimar los efectos de diferentes acontecimientos que se produjeron en el mercado accionario desde que se anunció la fusión. Los resultados de esta investigación podrían ser útiles al momento de implementar nuevas estrategias corporativas y prever su efecto en el retorno accionario.

El mercado bursátil chileno ha tenido un amplio crecimiento durante las últimas décadas, generando expectativas de inversión para los inversionistas dentro de nuestro país. Para analizar este fenómeno se deben estudian las 246 empresas que forman parte del Índice General de Precio de Acciones (IGPA), analizando particularmente las oportunidades de crecimiento entre 1990 – Agosto 2014, contrarrestándolas con los períodos presidenciales, abarcando los gobiernos presidenciales de Patricio Ailwyn Azocar, Eduardo Frei Ruiz-Tagle, Ricardo Lagos Escobar, Michelle Bachelet Jeria y Miguel Sebastián Piñera Echeñique. Las oportunidades de crecimiento se analizan con base en los ratios de mercado, especificando en los ratios Price to Earnings, Price to Book, Price to Sales, Price to EBITDA, Price to Free Cash Flow y Capitalización Bursátil. Se analizan las empresas del IGPA en forma individual y también Agrupadas en los siguientes sectores industriales: 1) Agricultura, Silvicultura, Pesca y Caza, 2) Arte, Entretenimiento y Recreación, 3) Construcción, 4) Finanzas y Seguros, 5) Manufactura, 6) Minería, canteras y extracción de petróleo y gas, 7) Minería, canteras y extracción de petróleo y gas, 8) Retail, 9) Manufacturas, 10) Utilidades. El estudio concluye en que período presidencial existieron más oportunidades de crecimiento respecto a otro, y las posibles causas que ayudaron o afectaron, para que se produjera dicho crecimiento.

Las Stock Options u opciones de compra de acciones son una forma de incentivar el rendimiento de los ejecutivos de grandes empresas y a través de ellos, el rendimiento de la propia empresa. Este tipo de compensaciones ha ido tomando cada vez más fuerza especialmente en el mercado del retail. La justificación de este proyecto es informar lo que sucede en el mercado chileno tomando como base las empresas que conforman la Bolsa de Santiago, dando fuerte énfasis en el retail que es donde se concentra este tipo de compensaciones. Conforme a lo anterior, esta investigación se organizará de la siguiente manera: En el primer capítulo se dará a conocer la historia del mercado de opciones, dónde y como se origina y la definición de opciones y los modelos de valorización más utilizados. En el capítulo segundo se describirán las características principales de las stock options, su objetivo las ventajas para el trabajador como para la empresa y una breve reseña tanto al ámbito legal como tributario en Chile. En el capítulo tercero, analizaremos el problema de agencia con ejemplos tanto de Estados Unidos como el bullado caso chileno de La Polar. En el capítulo cuarto, se dará a conocer las Stock Options en Chile, el listado de empresas que utilizan las Stock Options como parte de su sistema de compensación y algunos ejemplos de Planes de opciones sobre acciones. Finalizando con lo más destacado de las noticias acerca de las opciones sobre acciones en el país.

La mayoría del tiempo nos encontramos en situaciones de incertidumbre, donde debemos tomar decisiones “riesgosas”. Una de las características de los Mercados de cualquier tipo, como los financieros, es que son dinámicos e inciertos. Dado esto, la persona que invierte en este mercado debe ser lo suficientemente capaz, tanto en la habilidad de gestionar y reducir el margen de error en su toma de decisiones de inversión. Durante el último tiempo, las redes neuronales son aplicadas en muchas áreas como la geología, física o matemáticas. En el área de las Finanzas se han aplicado para predecir precios de Commodities como el oro, la probabilidad de quiebra(Serrano, Carlos ; Martín del Brío, 1993), hasta incluso la probabilidad de una evaluación crediticia, entre muchas otras aplicaciones. El propósito de esta memoria es evaluar el desempeño de los modelos de redes neuronales artificiales en las variaciones del precio, suponiendo un administrador de carteras de inversión o inversionista que hubiese seguido las recomendaciones de compra y venta dadas por las predicciones del modelo, conformando su portafolio de forma semanal, durante un tiempo determinado (15 años aproximadamente para evaluar realmente el desempeño logrado por esta herramienta en diversos escenarios de los modelos a desarrollar para de esta manera obtener resultados y conclusiones robustas). De acuerdo a estudios realizados en Chile y en el extranjero, las redes neuronales muestran un buen desempeño en la aplicación para el pronóstico de retornos accionarios(“Vol. 13, N°1, Otoño 2006, Parisi, Reboll edo, Cornejo.pdf,” n.d.) Este trabajo constituye la primera memoria realizada en el Departamento de Gestión Empresarial de la Universidad del Bío-Bío, que utiliza la metodología de redes neuronales artificiales para el pronóstico de las acciones más representativas de los índices sectoriales mencionados con anterioridad del Mercado Bursátil Chileno.